Alphabet 9 milyar dolar nakit yaktı, yapay zekâ için borcunu neredeyse üçe katladı

Arama kutusunu şirketler tarihinin en güvenilir nakit makinelerinden birine dönüştüren Alphabet, geçen çeyrekte işletmelerinin kazandığından daha fazla para harcadı. Yapay zekâ için veri merkezlerine ve çiplere milyarlarca dolar yatırdı, kendi hisselerini geri almayı durdurdu ve aradaki açığı kapatmak için borçlandı. Hisseleri, borsa kapandıktan sonraki işlemlerde yaklaşık yüzde 10 değer kaybetti.

Bu gelişme, hisse senedi seçenlerin çok ötesinde bir kesimi ilgilendiriyor. Alphabet, çoğu kişinin birikimlerini değerlendiren endeks fonlarının ve emeklilik planlarının en büyük yatırımlarından biri; yıllarca elindeki fazla nakdin önemli bir bölümünü bu yatırımcılara geri aktardı. Artık para beton, sunucular ve enerji sözleşmelerine gidiyor; faturanın bir kısmı da borç ve yeni hisse ihracıyla karşılanıyor.

Nakit makinesi artık açık veriyor

SEC’e sunduğu finansal sonuçlara göre Alphabet, üçüncü çeyrekte gayrimenkul ve ekipman için 51,4 milyar dolar harcadı; bu tutar bir yıl önceki 24 milyar doların iki katından fazla. Şirketin faaliyetleri aynı üç ayda 42,3 milyar dolar nakit üretti. Aradaki fark, serbest nakit akışını eksi 9,07 milyar dolara indirdi. CNBC’ye göre bu açık, analistlerin beklediği yaklaşık 2,7 milyar dolarlık tutarın da üzerindeydi. Önceki çeyrekteki eksi 5,9 milyar doların ardından şirket, üst üste ikinci çeyrekte negatif serbest nakit akışı açıkladı.

Finansman biçimi de değişti. Alphabet’in uzun vadeli borcu, 28,7 milyar dolarlık yeni tahvil ihracının ardından eylül sonu itibarıyla 125,1 milyar dolara yükseldi; geçen yıl sonunda bu rakam 46,5 milyar dolardı. Şirket ayrıca piyasada satış programı kapsamında 12,4 milyar dolarlık yeni hisse sattı. Bir önceki yılın aynı çeyreğinde 11,5 milyar doları bulan hisse geri alımları ise sıfıra indi.

Para hangi alanlarda karşılık buluyor?

Bu harcamalar büyümeyi destekliyor. Google Cloud’un geliri iki kattan fazla artarak 30,7 milyar dolara çıktı; Google’ın kendi TPU çiplerinin satışları da bu artışa önemli katkı sağlayan unsurlardan biri olarak gösterildi. Cloud’un başındaki Thomas Kurian, yapay zekâ laboratuvarlarından, finans kuruluşlarından ve şirketlerden gelen talebi “olağanüstü” diye niteledi. Alphabet’in açıklamasına göre Gemini uygulamasının kullanıcı sayısı bir milyara ulaştı; şirket, bunun Google tarihindeki en hızlı büyüyen ürün olduğunu söylüyor. Faaliyet kârı yüzde 30 artışla 40,6 milyar dolara yükseldi.

Harcamaların çözemediği sorunlar

Diğer her şeyin finansmanını sağlayan iş kolu beklentilerin gerisinde kaldı. Arama gelirleri yüzde 12 artarak 63,35 milyar dolara ulaştı; bu rakam, CEO Sundar Pichai’nin yapay zekânın son beş yılın en hızlı sorgu artışını sağladığını söylemesine rağmen, analistlerin 64,96 milyar dolarlık beklentisinin altında kaldı. Jefferies analisti Brent Thill, CNBC’ye “Yüzde 103 büyümeyle beklentiyi aşan tek iş kolu Cloud oldu. Diğer her şey beklentilerin gerisinde kaldı,” dedi. Net kâr, hisse başına 2,87 dolardan 2,12 dolara gerileyerek 26,2 milyar dolar oldu. Bu düşüşte, CNBC’nin SpaceX ve Anthropic’in de yer aldığını belirttiği hisse yatırımları portföyündeki 8,7 milyar dolarlık kâğıt üzerindeki zarar etkiliydi. Cloud’a yönelik talebin bir bölümü de kendi mali durumu aynı yükselişe bağlı olan yapay zekâ laboratuvarlarından geliyor.

Harcamalarını kısmayanlar da var. Alphabet, çeyreği 204.757 çalışanla kapattı; bu, bir yıl öncesine kıyasla yaklaşık yüzde 8’lik artış anlamına geliyor. Sonuçlardaki hiçbir şey Google’ın herhangi bir ülkede kullanıcılardan ya da reklamverenlerden aldığı ücretleri değiştirmiyor. Değişen, şirketin büyüme yatırımlarını nasıl finanse ettiği; artık riskin bir kısmını hissedarlarla birlikte tahvil sahipleri de üstleniyor.

Daha büyük bir fatura şimdiden açıklandı

Alphabet, 2026 yılı için 195 milyar ila 205 milyar dolar arasındaki sermaye harcaması tahminini korudu. Finans Direktörü Anat Ashkenazi analistlere, “2027’de sermaye harcamalarımızın önemli ölçüde artmasını beklemeyi sürdürüyoruz; dördüncü çeyrek sonuçları görüşmemizde daha fazla ayrıntı paylaşacağız,” dedi. Yönetim kurulu, hisse başına 0,22 dolarlık üç aylık temettü açıkladı; ödeme 14 Aralık’ta yapılacak. Dördüncü çeyrek sonuçlarının ise gelecek yılın başlarında açıklanması bekleniyor.

Alphabet, geçen çeyrekte işletmelerinin ürettiği her bir dolar nakit için binalara ve çiplere yaklaşık 1,21 dolar harcadı.

Etiketler: Google, yapay zeka altyapısı, Sundar Pichai, Alphabet, Google Cloud, serbest nakit akışı