Anthropic halka arz izahnamesinde büyük müşterilerin harcamayı kısabileceğini açıkladı

Anthropic’in halka açık piyasalardaki yatırımcılara sunduğu teklif artık yazılı belgelere dökülmüş durumda; ancak taslak izahnamenin en dikkat çekici satırı süperzekâyla ilgili değil. Reuters’ın incelediği, Claude’un geliştiricisinin borsada işlem görmeye başlamasına ilişkin taslak izahnamede, en büyük müşterilerinin çoğunun uzun vadeli sözleşmelerle bağlı olmadığı ve harcamalarını azaltabileceği ya da tamamen kesebileceği uyarısı yer alıyor. Bu uyarı, kurumsal müşterilerin rutin yapay zekâ işlerinin çok daha ucuz modellere ne kadar kolay aktarılabildiğini gösterdiği bir dönemde gündeme geliyor.

Bu çarpışmanın etkisi Silikon Vadisi’nin ötesine uzanıyor; çünkü yapay zekâ patlamasının finansmanı, işletmelerin en yetenekli modeller için yüksek fiyatlar ödemeyi sürdüreceği varsayımına dayanıyor. Flört uygulamaları, telekom operatörleri ve bankalar gündelik işlerin çoğunun çok daha düşük maliyetli yazılımlarla yürütülebileceğine karar verirse, faturayı laboratuvarlar, veri merkezlerini kuran bulut sağlayıcıları ve sonunda bu şirketlerin hisselerini satın almaları istenen emeklilik fonlarıyla bireysel tasarruf sahipleri ödeyecek.

Başvuru belgeleri hem büyüme ivmesini hem de riskleri gözler önüne seriyor. Şirketin geliri geçen yıl yaklaşık on iki katına çıkarak 4,6 milyar dolara yaklaşırken faaliyet zararı yaklaşık 3 milyar dolardan 8 milyar dolara yükseldi. 42 milyar dolarlık net zarar, zararın boyutunu olduğundan büyük gösteriyor; bunun yaklaşık 34 milyar doları, hisseye dönüşebilecek finansmanla ilgili bir muhasebe giderinden kaynaklanıyor. Hesaplama ve altyapı maliyetleri 7,33 milyar dolara ulaştı ve faaliyet giderlerinin yarısından fazlasını oluşturdu. Şirket, yaklaşık 20 milyar dolarlık nakit ve kısa vadeli yatırımlarına karşılık gelecekteki bulut ve altyapı yükümlülüklerini 518 milyar dolar olarak bildiriyor.

İsimleri açıklanmayan iki müşteri, gelirin yaklaşık dörtte birini oluşturdu. Alıcıların fiyat konusunda giderek daha hassas hale gelmesi, bu yoğunlaşmayı şirketin en kırılgan noktası yapıyor. Financial Times’ın haberine göre, şirketlerin bilanço görüşmelerinde açık ağırlıklı modellerden söz etme sıklığı bir yıl öncesine kıyasla altı kat arttı; bu modelleri benimseyenler arasında PNC Financial, CH Robinson ve Siemens de bulunuyor. Tinder’ın teknoloji direktörü Vinay Kuruvila, gazeteye uygulamanın yapay zekâ harcamalarının ocak ayında yıllık yaklaşık 1 milyon dolarlık bir seviyedeyken temmuzda 10 milyon dolara çıktığını ve bu rakamın bir kez daha on katına çıkmasını istemediğini söyledi. Tinder artık rutin talepleri açık ağırlıklı modellere yönlendiriyor. AT&T yöneticisi Mark Austin ise şirket içindeki yapay zekâ taleplerinin yaklaşık yüzde 40’ının şimdiden açık modellere gittiğini, bu oranı yüzde 60 ila 70’e çıkarmayı hedeflediklerini belirtti.

Kullanım verileri de bu tabloyu doğruluyor. Geliştiricilerin istekleri farklı modeller arasında yönlendirmek için kullandığı Vercel’in AI Gateway platformunda, açık ağırlıklı sistemlerin işlediği token’ların oranı aralık ayındaki yüzde 7’den ağustosta yüzde 56’ya çıktı. Bu büyümenin büyük bölümünde DeepSeek, Alibaba’nın Qwen’i ve Z.ai’ın GLM’i gibi Çin’de geliştirilen model aileleri etkili oldu. Gateway üzerinden ödenen token başına ortalama fiyat ağustosta yüzde 23,2 geriledi; bu, üst üste kaydedilen üçüncü aylık düşüş oldu.

Ancak kullanım hacmi gelir anlamına gelmiyor. Aynı Vercel verilerine göre açık modeller, trafiğin yarısından fazlasını taşırken harcamaların yalnızca yaklaşık yüzde 14’ünü aldı; gateway’de ağustos ayındaki toplam harcamanın yüzde 64’ünü ise tek başına Anthropic elde etti. Ucuz modeller özet çıkarma ve müşteri hizmetleri sohbetleri gibi yüksek hacimli işlerde öne çıkarken, şirketler hatanın maliyetli olabileceği alanlarda öncü sistemler için ödeme yapmayı sürdürüyor. AT&T bile karmaşık görevleri hâlâ OpenAI ve Anthropic’e gönderiyor. Ayrıca yönlendirici verileri, ilk daha ucuz seçeneğe geçen geliştiricileri orantısız biçimde temsil ediyor; laboratuvarların gelirinin büyük bölümünü oluşturan kurumsal sözleşmeleri ve doğrudan API trafiğini ise kapsamıyor.

Bu ayrımın riskini en yakından taşıyanlar, aynı zamanda bu yatırımların finansmanına katkıda bulunmaları istenenler. Reuters, Anthropic’in 2 trilyon doların üzerinde bir değerlemeyi hedeflediğini bildirdi. Bu rakam, şirketin son özel yatırım turunda belirlenen 965 milyar dolarlık değerlemenin iki katından fazla; başka bir deyişle, ucuz seçenekler yaygınlaşırken premium segmentin gücünü koruyacağına dair bir bahis. 518 milyar dolarlık taahhütlerin diğer tarafındaki bulut sağlayıcıları ve çip üreticileri de benzer bir bahsin içinde. Fortune’un haberine göre, 261 sayfalık izahnamenin yaklaşık üçte biri risklere ayrılmış durumda. Bu bölümde yapay zekânın yıkıcı ya da varoluşsal tehlikeler yaratabileceğine dair uyarılar da yer alıyor.

Anthropic, halka arz başvurusunu 1 Haziran’da gizlilik içinde yaptı ve belgeyi kamuoyuyla paylaşmadı; Reuters, halka arzın kasım sonrasında gerçekleşmesinin beklendiğini bildirdi. Yapay zekâ bütçelerine ilişkin daha somut bir gösterge ise Micron’un 30 Eylül’de, çeyreklik gelirinin yaklaşık 50 milyar dolar olacağı yönündeki tahmini doğrultusunda açıklayacağı sonuçlarla gelecek. O zamana kadar yatırımcılar, en büyük müşterilerinin terk edebileceği ve ayrılmanın artık daha ucuza geldiği bir pazardaki şirkete değer biçiyor.

Etiketler: Anthropic, yapay zeka ekonomisi, açık yapay zekâ modelleri, AT&T, halka arz, Tinder