İngiliz rekabet otoritesi, DOJ’un koşulsuz onayladığı Getty-Shutterstock birleşmesini engelledi

İngiltere Rekabet ve Piyasalar Otoritesi (CMA) tek bir koşul koydu: Shutterstock’un tüm editoryal fotoğraf operasyonunu birleşme onaylanmadan önce elden çıkarması. Getty yönetim kurulu bunu oybirliğiyle reddetti. Dünyanın iki en büyük lisanslı görsel şirketini birleştirecek 3,7 milyar dolarlık anlaşma artık geçersiz.

Amerikalı düzenleyici kurumla yaşanan ayrışma dikkat çekicidir. ABD Adalet Bakanlığı (DOJ) aynı işlemi Şubat ayında herhangi bir koşul öne sürmeden onaylamıştı. CMA tamamen farklı bir sonuca ulaştı: birleşmiş şirket, haber ve eğlence editöryal fotoğrafçılığına öyle hâkim olacaktı ki medya kuruluşları, haber ajansları ve reklamcılar için gerçek anlamda rekabet ortadan kalkacaktı. İki düzenleyici kurum, aynı teklife dair tamamen farklı iki değerlendirme.

Getty’nin reddi stratejik açıdan anlaşılır. Editöryal arşiv — anlık haber fotoğrafçılığı, ünlü görüntüleri, spor habercilik arşivi ile Backgrid ve Splash ajansları — anlaşmada prim ödemeyi haklı kılan tam da bu kısımdı. Bunu onay koşulu olarak elden çıkarmak, Getty’yi en stratejik varlığından yoksun bir şirkete sahip kılacaktı. Yönetim kurulu, başarısızlığın sonuçlarını üstlenmenin satın alınmak istenen şeyi içermeyen bir anlaşmayı tamamlamaktan daha az zarar verici olduğuna hükmetti.

Finansal sonuçlar ciddidir. Satın almayı finanse etmek için Getty, yüzde 10,5 faiz oranlı 628,4 milyon dolarlık kıdemli teminatlı senetler ihraç etti — birleşik şirketin nakit akışıyla ödenecek şekilde tasarlanmış bir araç. Bu senetler artık halihazırda yaklaşık 2 milyar dolar toplam borç taşıyan bir şirkette zorunlu itfa gerektiriyor.

Shutterstock hissesi, birleşme priminin kaybolmasıyla yüzde 30 düştü. Şirket, editöryal arşivleri bozulmamış şekilde bağımsızlığına kavuşuyor; ancak çapraz satış geliri olmadan ve piyasanın onu on altı ay boyunca bağımsız bir varlık olarak sürmeyeceği beklentisiyle fiyatladıktan sonra. Birleşmenin iki şirketten hiçbirinin öne çıkarmadığı bir boyutu daha vardı: yapay zeka eğitim verisi olarak kullanılacak kadar büyük lisanslı bir görsel arşiv üzerinde kontrol.

Birleşme anlaşmasının resmi feshi 6 Temmuz’da yürürlüğe giriyor. Getty’nin senet itfa takvimi açıklanmadı. Şirketlerden hiçbiri alternatif birleşme planlarını kamuoyuyla paylaşmadı.

Etiketler: birleşme ve satın almalar, CMA, editoryal fotoğrafçılık, Getty Images, rekabet hukuku, Shutterstock