Nvidia CEO’su Jensen Huang istifa etti, CFO Colette Kress göreve geldi, yönetim kurulu susuyor

Nvidia’nın açıklamasındaki en önemli cümle, açıklamada yer almayan cümle. Şirketi kuran kişinin istifasını kabul eden yönetim kurulu, mali işler yöneticisini başa getirdi ve tarihinde ilk kez bir yönetim kurulu başkanı atadı. Ancak Jensen Huang’ın neden ayrıldığını söylemediği gibi, kendi soruşturmasının neye ulaştığını da açıklamadı.

Şimdi hissedarların fiyatlaması gereken asıl mesele bu sessizlik. Günlerdir sorulan soru, yapay zekâ patlamasının merkezindeki çip üreticisinin kurucusunun gidişini kaldırıp kaldıramayacağıydı. Yönetim kurulu bu soruyu yanıtladı. Yanıtsız bıraktığı ise neyi, ne zaman bildiği ve bu büyüklükteki bir şirketin tek bir kişinin kaybını göğüsleyebilmek için neden bu kadar az yapısal hazırlığa sahip olduğuydu.

Yönetim kurulu ne açıkladı?

Nvidia yönetim kurulu perşembe günü yaptığı açıklamada, Huang’ın şirket başkanlığı, CEO’luk ve yönetim kurulu üyeliğinden derhal geçerli olmak üzere istifa ettiğini bildirdi. Eylül 2013’ten bu yana şirketin mali işler direktörü olan Colette Kress, mali işler görevini sürdürürken geçici CEO olarak görev yapacak. Yönetim kurulu, kalıcı görev için şirket içinden ve dışından adayları değerlendirecek. Kress, Nvidia’dan önce Cisco ve Microsoft’ta yaklaşık 25 yıl finans alanında çalıştı.

Yönetim kurulu ayrıca, Synopsys’in eski CEO’su ve yönetim kurulu başkanı Harvey C. Jones’u tarihindeki ilk yönetim kurulu başkanı olarak atadı. Jones, “Yönetim kurulu Colette’e ve liderlik ekibine tam güven duyuyor; şirketin faaliyetlerinin, müşteri taahhütlerinin ve ürün yol haritasının kesintisiz sürmesini bekliyoruz,” dedi. Açıklama, Huang’a “ölçülemez katkıları” için teşekkür ediyor ve burada sona eriyor. VideoCardz’ın da belirttiği gibi, ayrılığın nedenine ya da yönetim kurulunun 8 Kasım’da başlattığı bağımsız soruşturmanın bulgularına ilişkin hiçbir bilgi vermiyor.

Yönetim kurulunun gerisinde kalan bir hafta

Süreçteki gelişmelerin sırası önemli; çünkü yönetim kurulu haftanın büyük bölümünde olaylara tepki vermekle yetindi. CNN’in haberine göre Huang, şirket genelinde gönderdiği bir e-postada evlilik dışı bir ilişkisi olduğunu kabul etti ve diğer kişinin adını vermeden eşinden ve çocuklarından özür diledi. Bu itiraf, New York Times’ın Huang’ın ABD makamlarının Çin istihbaratına çalışan bir isim olduğu sonucuna vardığı bir kadınla ilişkisini haberleştirmesinin ardından geldi; bu bilgi Fortune’a ait. Pekin ise casusluk iddialarını reddetti.

Yönetim kurulu daha sonra, Huang’ın yabancı bir istihbarat operasyonunun hedefi olup olmadığını soruşturacağını açıkladı ve “ulusal güvenliğin ya da NVIDIA sırlarının tehlikeye girdiğine inanmak için bir neden bulunmadığını” ekledi. Çarşamba günü New York Times, bu kez kendisine bağlı çalışan bir Nvidia yöneticisiyle ikinci bir ilişki yaşandığını bildirdi. O gece geç saatlerde toplanan yönetim kurulunun, şirket herhangi bir açıklama yapmadan önce Huang’ı görevden almaya hazırlandığı Wall Street Journal tarafından haberleştirildi; CBS News’in aktardığına göre.

CNN, hesap verebilirlik meselesini doğrudan ortaya koydu: Huang yönetim kurulunu yanılttı mı, yoksa Nvidia ve yönetim kurulu yatırımcıları karanlıkta mı bıraktı? Aynı yayın kuruluşu, konuya yakın iki kişiye dayandırdığı haberinde FBI’ın yaklaşık bir yıl önce milletvekillerini kaygıları konusunda bilgilendirdiğini de aktardı. Perşembe günkü açıklama bu iki konuya da değinmiyor.

Piyasa çipleri değil, kurumsal yönetimi fiyatladı

Yatırımcılar kararını yönetim kurulundan önce verdi. CNN’in haberine göre Nvidia hafta içinde piyasa değerinden 300 milyar dolardan fazlasını yitirdi; açıklamanın ardından hisseler, piyasa açılmadan önceki işlemlerde yaklaşık yüzde 10 geriledi. Nvidia, S&P 500’ün yüzde 6’dan biraz fazlasını oluşturuyor; dolayısıyla düşüş çip yatırımcılarının çok ötesine uzanıyor.

Analistlerin neyi aşağı çektiğine dikkat etmek gerekiyor. Bernstein’dan Stacy Rasgon, investingLive’ın aktardığına göre Nvidia’yı “Piyasa Üstü Getiri”den “Piyasa Getirisi”ne indirdi ve hedef fiyatını 400 dolardan 200 dolara düşürdü; ancak yapay zekâ çiplerine talebin hâlâ çok güçlü olduğunu söyleyerek kâr tahminlerini değiştirmedi. Bunun yerine değerleme çarpanını düşürerek 2028 mali yılı kârının yaklaşık 12,7 katına çekti ve Bernstein’ın meselenin ne kadar derine gittiğini henüz tam olarak kavrayamamış olabileceğini yazdı. Baird hisse notunu “Nötr”e indirip hedef fiyatını 500 dolardan 200 dolara düşürdü; Morgan Stanley de geri adım attı. Başka bir deyişle aracı kurumlar Nvidia’nın işinin değerini düşürmüyor. Şirketi kimin yönettiğini ve nasıl denetlendiğini bilen birilerinin olduğuna duyulan güveni azaltıyorlar.

CNN’in aktardığı notunda Saxo stratejisti Neil Wilson, “Huang’ın yerini hemen alabilecek biri yok ve şirket için ne kadar önemli olduğunu abartmak zor; bu nedenle görevden alınmasının hisse senedinde ciddi bir değer kaybına yol açacağını varsayıyoruz,” diye yazdı. Yorkville Ives’tan Dan Ives, Huang’ın zorla ayrılmasının Nvidia’ya 1 trilyon dolarlık piyasa değeri kaybettirebileceğini tahmin etmişti.

Tek bir kişinin etrafında kurulan yapı

Fortune’ın haftanın başlarında yayımladığı haber, ayrılığın neden bu kadar derin bir etki yarattığını ortaya koydu. Nvidia’da bir operasyon direktörü yok ve Huang’ın yaklaşık 60 doğrudan rapor verdiği çalışan bulunuyordu. Şirket, uyumdan sorumlu bir üst düzey yönetici olmadan faaliyet gösterdi. 2022’de Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu çalışanları, yönetim kurulunun risk gözetimi ve böyle bir yöneticinin bulunup bulunmadığı konusunda daha fazla ayrıntı istedi. Nvidia, uyum süreçlerinin mali işler direktörü, operasyonlardan sorumlu yöneticisi ve üst düzey insan kaynakları yöneticisinden oluşan bir komite tarafından yürütüldüğünü söyledi. Bu açıklamaya göre yeni geçici CEO, şirketin kendi kurallarına uymasını sağlamakla görevlendirilen üç kişiden biriydi.

Huang şirkette yüzde 3,56 paya sahipti ve oy gücü artırılmış özel hisseleri yoktu; yönetim kurulunun harekete geçebilmesinin nedeni de buydu. Ancak perşembe gününe kadar bir yönetim kurulu başkanı yoktu ve piyasaya önceden tanıttığı bir halef de bulunmuyordu. CEO’ların halefiyet planlarını inceleyen Georgetown Üniversitesi doçenti Jason Schloetzer, Fortune’a şöyle dedi: “Yönetim kurulu, bir ya da iki yıl önceden piyasaya duyurulmuş, açıkça tanımlanmış bir halefiyet planı oluşturmamakla hata etti.”

Önümüzdeki dönemin üzerinde asılı duran emsal McDonald’s vakası. Fortune’ın hatırlattığına göre şirket, bir çalışanla ilişki yaşadığı için 2019’da CEO Steve Easterbrook’u işten çıkardı; sonrasında açıklanmamış başka ilişkiler de ortaya çıktı, işten ayrılma ödemesini geri almak için dava açtı ve sonunda nakit ile hisse olarak toplam 105 milyon dolar değerindeki ödemeleri geri aldı. Nvidia’nın açıklamasında Huang’ın ayrılık koşullarıyla ilgili hiçbir şey söylenmiyor.

Bundan sonra ne olacak?

Nvidia, daha önce planlandığı üzere 2027 mali yılının üçüncü çeyrek sonuçlarını 17 Kasım Salı günü açıklayacak; telekonferans Pasifik saatiyle 14.00’te başlayacak. Kress, en üst göreve geldikten bir haftadan kısa süre sonra hem CEO hem de mali işler direktörü olarak çeyrek sonuçlarını sunacak. Huang geçmişte halefinin şirket içinden çıkmasını umduğunu söylemişti; ancak yönetim kurulunun arayışı artık resmen dışarıdan adayları da kapsıyor.

Salı günü açıklanacak rakamlar, aracı kurumların endişe duymadıklarını söylediği soruyu yanıtlayacak. Endişe duydukları, soruşturmanın ne bulduğu sorusunun yanıtı ise artık Harvey Jones’un elinde; Jones’un yönetim kurulu başkanı sıfatıyla yaptığı ilk açıklamada bu konuya değinilmedi.

Etiketler: nvidia, Jensen Huang, semiconductors, Colette Kress, Harvey Jones