PayPal 53 milyar dolarlık teklifi reddetti — hisseler yüzde 16 geriledi

Stripe ve Advent International, PayPal’i satın alma çabalarından vazgeçti. Bu, kurumsal tarihin en büyük kaldıraçlı satın almalarından biri olacaktı. Konsorsiyum hisse başına yaklaşık 60,50 dolar teklif ederek ödeme devinin toplam kurumsal değerini 53 milyar doların üzerine çıkardı, ancak PayPal’ın yönetim kurulu resmi bir yanıt vermedi – fiyatı yetersiz buldu. Haber duyulduğunda piyasa kendi değerlendirmesini yaptı: hisseler seans öncesi işlemlerde yüzde 16’ya kadar düştü.

Teklif en az bir başka büyük oyuncunun da ilgisini çekmişti. Square ve Cash App’in sahibi olan ödeme şirketi Block, ayrılmadan önce ilk görüşmelere katıldı. Stripe ve Advent ilerledi ve tekliflerini resmileştirdi, ancak fiyatları ile yönetim kurulunun beklentisi arasındaki farkın kapatılamayacağı sonucuna vardı. Her iki taraf da koşullar değişirse gelecekte bir yaklaşımın mümkün olabileceğini belirtti.

Seans öncesi yüzde 16’lık düşüş daha keskin bir hikaye anlatıyor. PayPal’ın hisseleri, satın alma spekülasyonlarının bu yılın başlarında ortaya çıkmasından bu yana gerçek değerinin üzerinde işlem görüyordu – yatırımcıların bir anlaşmanın gerçekleşeceği varsayımıyla bağladığı bir prim. Anlaşma olmadan, şirket kendi ayakları üzerinde durmak zorunda. PayPal beklenenden daha iyi ikinci çeyrek sonuçları açıkladı, ancak yaklaşık 52,6 milyar dolarlık piyasa değeri, bağımsız değerlemesinin gerektirdiği büyüme anlatısını henüz üretememiş bir platformu yansıtıyor.

Bu baskı Enrique Lores’e ait. Mart ayında CEO olarak atanan Lores, PayPal’a HP’den geldi; burada farklı bir yeniden yapılanma yürütmüştü – eski donanımı kesip bir hizmet katmanı oluşturarak. PayPal’da şirketi üç iş birimine ayırdı: ödeme, Venmo ve birleşik ödemeler ve kripto bölümü. Yapı tutarlı, ancak henüz erken. Anlaşmanın dağıldığını izleyen yatırımcılara 53 milyar dolarlık bağımsız bir değerlemeyi kendiliğinden açık hale getirecek bir gelir artışı veya marj yörüngesi henüz oluşmadı.

Piyasanın bu sabah gösterdiği şüphecilik mantıksız değil. PayPal, 450 milyondan fazla aktif hesaba sahip ve milyonlarca küçük ve orta ölçekli tüccara hizmet veriyor – ödeme hatları, küresel e-ticaretin önemli bir kısmının ödeme akışlarına gömülü durumda. Bu ölçek tek başına teklif verenlerin ilgisini haklı çıkardı. Ancak Apple Pay, Stripe ve Block’tan gelen rekabet baskısı daha da yoğunlaştığında ve PayPal’ın önceki stratejik döngüsünü tanımlayan süper uygulama hedefi belirgin şekilde durakladığında, otomatik olarak bir prim fiyatını haklı çıkarmaz.

Dört yıl içinde üçüncü kez stratejik yeniden icat sürecini yöneten çalışanlar ve her çevrimiçi alışveriş yaptıklarında işlemleri PayPal’ın altyapısından geçen tüccarlar ve tüketiciler için bu çıkmazın sonucu soyut bir kavram değil. Lores’in artık hiçbir özel sermaye sermaye yastığı, yeniden yapılandırma ortağı veya yönetim kurulunun harcamadığı bir pazarlık gücü yok.

PayPal’ın bir sonraki planlanan kazanç raporu, Ekim ayı sonunda beklenen üçüncü çeyreği kapsıyor. Lores’in bu görüşmede, bağımsız yolun 53 milyar dolarlık konsorsiyumun sunduğundan ne gibi avantajlar sağladığını açıklaması gerekecek.

Etiketler: fintech, Stripe, Advent International, Enrique Lores, PayPal