Citadel’in stratejisti piyasa dalgalanmasını alım fırsatına çeviriyor

Citadel Securities stratejisti Scott Rubner, önümüzdeki iki haftayı ABD hisse senedi takviminin en kritik dilimlerinden biri olarak işaretledi. Müşterilere tavsiyesi, öngördüğü dalgalanmaya karşı önlem almak değil, onu bir giriş noktası olarak değerlendirmek.

Rubner’ın tezi, çoğu yatırımcının çalkantılı dönemlerde geliştirdiği savunma refleksinin tam tersi. Her yıl haziranda, hisse senedi piyasalarında bilinen bir kuvvetler bütünü devreye giriyor: büyük kurumsal fonlar, çeyrek sonu kapanışından önce portföylerini yeniden dengeliyor; önemli endeks opsiyonları büyük miktarlarda sona eriyor ve yaz başında işlem masaları küçülüyor. Sonuç, normal hacimlerle sert fiyat hareketleri üreten bir piyasa. Rubner’ın MarketWatch’ta aktarılan değerlendirmesine göre yaklaşan dalgalanma sinyal değil, gürültü.

Bu görüşün güvenilirliği, kısmen Citadel Securities’in piyasadaki konumundan geliyor: ABD hisse senetleri için en büyük piyasa yapıcı firmalar arasında yer alıyor ve çoğu kurumsal katılımcının sahip olmadığı gerçek zamanlı emir akışı verilerine erişimi var. Gerçek akış verilerine dayanan mevsimsel stratejiler, geleneksel takvim kurallarından temel olarak ayrışır; gözlemlenmiş davranışları yansıtır, ekonomik teoriyi değil.

Karşı argüman ciddiye alınmayı hak ediyor. Bu büyüklükteki bir firmanın stratejisti belirli bir alım penceresi işaret ettiğinde, piyasanın bir kısmı aynı notu okuyor. Alım tavsiyesi verilen düşüş, açılmadan önce daralabilir. Pencerenin kapanmasının ardından ne olacağı ise tezin parçası değil. Haziran vadelilerinin ardından gelen yaz ayları, tarihsel olarak uzun kayıpları toparlanmalar kadar sık üretmiştir.

ABD dışındaki yatırımcılar için — Avrupa’daki emeklilik fonları, dolar cinsinden fonlara maruz kalan Türkiye ve bölge tasarruf sahipleri — pratik çıkarım bizzat işlem değil, tutumdur: pozisyonları korumak, alarmist manşetlere tepki olarak döngü yapmamak ve düzeltmeyi bir çıkış sinyali değil, yenileme mekanizması olarak görmek.

Rubner’ın işaret ettiği pencere, haziran ayının en önemli opsiyon vade tarihleri etrafında, ayın sonuna kadar uzanıyor. Fed’in bir sonraki para politikası toplantısı temmuz sonu için planlandı — söz konusu dönemin ardından gelen ilk kurumsal karar noktası.

Etiketler: business-en1, Borsa, ABD borsası, Citadel Securities, düşüşte alım, piyasa oynaklığı