ABD tahvilleri 19 yılın zirvesinde — mortgage faizi yüzde 6,75’e yükseldi

Federal Reserve faizleri sabit tutma yönünde oy kullandı. On iki oy hakkı bulunan üyesinden üçü daha yüksek bir faiz oranını savundu. Tahvil piyasası ise bir sonraki toplantıyı beklemedi.

30 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisi yüzde 5,31’e ulaştı; bu, son 19 yılın en yüksek seviyesi. Sabit faizli borçlanmaların çoğu için taban oluşturan gösterge niteliğindeki 10 yıllık tahvil getirisi ise yüzde 4,7’nin üzerinde. Bu seviyelerde, ABD’de ortalama 30 yıl vadeli sabit faizli mortgage oranı yüzde 6,75 düzeyinde seyrediyor. ABD ortalamasına yakın 340.000 dolarlık bir kredi için bu büyüklükteki faiz hareketi, aylık ödemeye yaklaşık 140 dolar; borcun toplam vadesi boyunca ise 50.000 doların üzerinde ek yük getiriyor.

Satış dalgasını iki güç tetikledi. ABD-İran barış görüşmelerinin tıkanmasının ardından Brent petrolün varil fiyatı 90 dolara yaklaşarak, politika yapıcıların iki yıldır kontrol altına almaya çalıştığı enflasyon korkusunu yeniden canlandırdı. Bunun altında ise tahvil yatırımcılarının aylardır fiyatladığı yapısal bir endişe yatıyor: ABD ulusal borcu 40 trilyon dolara yaklaşıyor ve yalnızca faiz ödemeleri yılda 1,4 trilyon dolara ulaşıyor. Bu borcun finansman maliyeti yükseliyor; yatırımcılar da buna göre fiyat talep ediyor.

Bu yıl Federal Reserve başkanlığına gelen Kevin Warsh, satış dalgasına seleflerinin nadiren benimsediği bir tavırla karşılık verdi. Getirilerdeki yükselişi kamuoyu önünde öven Warsh, piyasanın hamlesini merkez bankasının tekrarlamasına gerek olmayan bir para politikası işi olarak niteledi. Warsh, “Piyasa fiyatlarıyla kısıtlı değiliz,” dedi. Ancak pratikte durum daha karmaşık: Fed bunu oylasa da oylamasa da tahvil piyasaları her hane ve işletme için krediyi sıkılaştırıyor; bu sıkılaşma, enflasyona neden olanlarla olmayanlar arasında ayrım yapmıyor.

Mevcut hareket, ortalama yıllık faiz oranları gösterge oranlarla birlikte yükselen değişken faizli kredi kartı sahiplerine de ulaştı. Otomobil alıcıları yeni araçlarda yaklaşık yüzde 7, ikinci el araçlarda ise yüzde 10’un üzerinde faiz oranlarıyla karşı karşıya. Tasarruf sahipleri içinse aynı dinamik kısmi bir rahatlama sunuyor: Kısa vadeli araçların getirileri artık rahatlıkla yüzde 4’ün üzerinde ve para piyasası fonları bunun sonucunda net giriş gördü. Hazine açısından mevcut borcun yeniden finansman maliyeti, yıllık bütçe açığı hesaplamalarında görünmeye başlayan bir hızla yükseliyor.

Bloomberg US Aggregate Bond endeksi yıl başından bu yana ekside. Devlet tahvillerine, hisse senedi oynaklığına karşı portföy dengesi unsuru olarak güvenen kurumsal yatırımcılar, bu korumanın daha az güvenilir çalıştığını gördü; bu değişim, bazılarını daha kısa vadeli ve enflasyona endeksli araçlara yöneltti.

Federal Reserve Başkanı Kevin Warsh’ın 27-29 Ağustos tarihlerinde düzenlenecek Jackson Hole Economic Policy Symposium’da açılış konuşmasını yapması planlanıyor. Warsh, konuşmasının kısa vadeli faiz tartışmasından uzaklaşıp daha uzun bir zaman ufkunda para politikası çerçevesini ele alacağının sinyalini verdi. Tahvil piyasasının fiilî faiz artışını şimdiden hisseden mortgage sahipleri ve otomobil alıcıları için soru, Jackson Hole’un bu yükselişin sona erdiğini mi yoksa daha yeni başladığını mı söyleyeceği.

Etiketler: Federal Reserve, enflasyon, Kevin Warsh, ABD Hazine tahvilleri, Jackson Hole, mortgage faizleri