SK Hynix, Nasdaq’ta 29 milyar dolar topladı: yabancı şirket tarihi rekoru

Güney Koreli SK Hynix, büyük ölçekli yapay zeka iş yüklerinin neredeyse tamamında kullanılan yüksek bant genişlikli bellek yongalarıyla tanınan şirket, Nasdaq’ta 29 milyar dolarlık bir halka arzı tamamlıyor. Bu, ABD’de daha önce bir yabancı şirket tarafından gerçekleştirilen en büyük hisse senedi satışı olarak Alibaba’nın 2014 rekorunu ve Saudi Aramco’nun Amerikan piyasalarına geldiğinde yaptığı ikincil satışı geride bırakıyor.

Talep sinyali son derece net. Küresel uzun vadeli fonlar, egemen varlık fonları ve Asya odaklı yatırımcılardan gelen kurumsal emirler, mevcut arzın yedi katına ulaştı. Bu karşılama oranıyla, hisse başına yaklaşık 158 dolar olan nihai ADR fiyatı, tahminlerin üst bandında gerçekleşti. Bu, piyasanın, uzun vadeli yatırımcıların HBM talebini bir döngü değil, yapısal bir durum olarak gördüğü yönündeki kararıdır.

SK Hynix’in bu parayla ne alacağı, arzın neden bu ölçekte yapılandırıldığını açıklıyor. 29 milyar dolar, üç somut proje için ayrıldı: Seul’ün güneyindeki Yongin Yarı İletken Kümesi’ndeki ilk üretim tesisi, Cheongju’da bir ileri paketleme tesisi ve ne Güney Kore’nin ne de ABD’nin üretmediği, yeni nesil çip üretimi için gerekli olan aşırı ultraviyole litografi makinelerinin satın alınması. Yongin’deki temel atma töreninin yıl sonundan önce yapılması planlanıyor; Güney Kore hükümeti, Samsung’un Hwaseong’daki foundry kümesini inşa ederken kullanılan modelin aynısıyla, bölgeyi stratejik bir ekonomik bölge ilan ederek izin süreçlerini kısalttı ve kamu hizmetlerini sübvanse etti.

Stratejik mantık, uygulama mükemmel olmasa da, son derece net. Nvidia‘nın yapay zeka GPU yol haritası, en az 2028’e kadar HBM3E belleği gerektiriyor ve HBM4 özellikleri halihazırda geliştiriliyor. SK Hynix şu anda HBM pazarının yaklaşık %70’ini kontrol ediyor; Samsung ise iki yıllık üretim zorluklarının ardından kalan kısmı elinde tutuyor. SK Hynix, Samsung HBM verim oranlarını tam olarak toparlamadan önce yeni kapasiteyi devreye alabilirse, bir sonraki yükseltme döngüsüne birikimli bir avantajla girecek.

Eleştiriler de aynı ölçüde yapılandırılmış durumda. HBM fiyatlandırması, SK Hynix’in marjlarını altı çeyrek üst üste korudu, ancak yarı iletken analistleri, fiyat normalleşmesinin tipik olarak büyük bir kapasite yatırım dalgasını takip ettiğini, önüne geçmediğini belirtiyor. Zirve değerlemelerde 29 milyar dolar toplayan ve bu parayı olası bir yapay zeka harcama düzeltmesi sırasında inşaata yatıran bir şirket, tanıdık bir tuzakla karşı karşıya: betonun sertleşmesinden daha hızlı düşebilecek gelirlere karşı geri alınamayacak sermaye yükümlülükleri. Roadshow materyalleri bu senaryoyu doğrudan ele almıyor.

Güney Kore’nin yarı iletken koridoru boyunca mühendisler, montaj işçileri ve tedarik zinciri ortakları için Yongin inşaatı, yıllarca sürecek istikrarlı sözleşmeler anlamına geliyor. Büyük bir üretim tesisinin yerel ekonomik çarpanı — ekipman tedarikçileri, kimya firmaları, lojistik ağları — tarihsel olarak fabrikanın kendisinden daha büyük olmuştur. Güney Kore hükümeti de buna güveniyor.

SK Hynix, 10 Temmuz’da Nasdaq’ta SKHY koduyla işlem görmeye başlayacak. Bu halka arz, şirketi New York’ta işlem gören en büyük piyasa değerine sahip Asyalı yarı iletken şirketi haline getirecek.

Etiketler: Güney Kore, Nasdaq, semiconductor, AI chips, HBM memory, SK Hynix