Blackstone’ın IIFL Finance’e 532 milyon dolarlık yatırımı, Hindistan’ın altın kredisi gişesinde yerini alıyor

Hindistan’da milyonlarca evde aile yadigârı altın, mücevherden çok bir kredi limiti işlevi görüyor. Bir bilezik sabah şubedeki gişeye bırakılıyor, öğle yemeğine kadar nakit parayla geri alınıyor; bu gişeleri işleten kredi kuruluşları da küçük esnafın, çiftçilerin ve hanelerin borçlanma düzeninin merkezinde yer alıyor. Blackstone, kısa süre önce Hindistan Merkez Bankası’nın altın kredisi faaliyetlerini durdurduğu Mumbai merkezli IIFL Finance’te büyük bir azınlık hissesi alarak bu kuruluşlardan birine ortak oldu.

Bu anlaşma altına yatırım yapmaktan çok güven satın almak anlamına geliyor. Gölge kredi kuruluşları borç aldıkları parayla ayakta kalıyor; bu paranın maliyeti ise ne kadar sermayeye sahip olduklarına ve arkalarında kimin durduğuna bağlı. Dünyanın en büyük alternatif varlık yöneticisinin yatırımı, bu iki soruyu birden yanıtlıyor. Üstelik yatırım, IIFL’nin uzun süredir en büyük destekçisi olan Fairfax Financial Holdings’in hisselerini satmaya hazırlandığı bir dönemde geliyor.

İkinci bir şansa ihtiyaç duyan kredi kuruluşu

IIFL son iki yıldır yeniden yapılanıyor. Hindistan Merkez Bankası, “önemli denetim kaygılarını” gerekçe göstererek Mart 2024’te şirketin yeni altın kredilerini onaylamasını ve kullandırmasını durdurmasını istedi. Şirket de mali durumunu güçlendirmek için aynı yılın mayıs ayında bedelli sermaye artırımıyla 1.272 crore rupi topladı. Düzenleyici kurum, kısıtlamayı Eylül 2024’te kaldırdı. O tarihten bu yana kredi portföyü hızla büyüdü: Business Standard’ın haberine göre yönetilen varlıklar, Eylül sonunda yıllık bazda yüzde 38 artarak 1,24 trilyon rupiye ulaştı.

Blackstone ne kadar ödüyor?

Bloomberg’in haberine göre Blackstone, yüzde 15,57 hisse karşılığında yaklaşık 5.000 crore rupi, yani kabaca 532 milyon dolar yatırım yapacak. Para, Singapur’da kurulu Ingot SG Pte. Ltd. üzerinden aktarılacak. Şirket, tanesi 602 rupiden yaklaşık 83,1 milyon zorunlu olarak dönüştürülebilir imtiyazlı hisse alacak; bu hisseler tahsis tarihinden itibaren 18 ay içinde bire bir oranla adi hisseye dönüşecek. IIFL hissesi, yönetim kurulu toplantısından önceki işlem gününü 627 rupiden kapatmıştı. Böylece Blackstone yaklaşık yüzde 4 iskontoyla yatırım yapıyor.

Bu yatırım, IIFL yönetim kurulunun 10 Kasım’da onayladığı 6.414 crore rupilik yeni öz kaynak finansmanının bir parçası. BusinessToday’ın haberine göre kurucu Nirmal Jain ve kurucu ortak R. Venkataraman, varantlar aracılığıyla yaklaşık 1.264 crore rupi yatırırken Anchorage Capital da 150 crore rupi katkı sağlayacak. Tutarın tamamı yeni hisse ihracından geldiği için paranın tümü bir satıcının cebine değil, IIFL’nin bilançosuna girecek.

Asıl ödül, daha ucuz finansman

Artırım tamamlandığında IIFL’nin pro forma sermaye yeterlilik oranı yaklaşık yüzde 17’den yüzde 30’a çıkacak. Business Standard’ın aktardığına göre The Economic Times, daha güçlü sermaye tamponunun şirketin borçlanma maliyetlerini 100 ila 150 baz puan düşürebileceğini ve Blackstone’un yönetim kurulunda bir sandalye alacağını bildirdi. Kurucular ise şirketin yaklaşık dörtte birlik hissesini ellerinde tutacak. Jain ve Blackstone’ın Hindistan özel sermaye iş kolunun baş yatırım sorumlusu Mukesh Mehta, sermayenin teknoloji yatırımları ve bankalarla ortak kredi kullandırma anlaşmaları da dahil olmak üzere büyümeyi finanse edeceğini söyledi.

IIFL yatırımı, Blackstone’ın izlediği örüntüyü tamamlıyor. Şirket, Ekim 2025’te Federal Bank’a yüzde 9,99’a kadar hisse karşılığında 6.196,5 crore rupi yatırım yapmayı kabul etmişti; ayrıca konut kredisi kuruluşu Aadhar Housing Finance’ın kontrolünü elinde bulunduruyor. The Economic Times’a göre Advent International, TPG ve Temasek de IIFL’yi incelemişti. Eylül sonunda yaklaşık yüzde 13,6 hisseye sahip olan Fairfax’ın, ekim ayında IDBI Bank’ın yüzde 60,72’sini satın almasının ardından hisselerini satması bekleniyor. Şirket, hisselerinden tamamen çıkana kadar yönetim kurulu için bir temsilci belirlemeye devam edecek.

IIFL, Hindistan’ın 500’den fazla kentinde 4.900’ü aşkın şubeyle faaliyet gösteriyor. Altın teminatlı kredilerin yanı sıra konut ve işletme kredileri, gayrimenkul teminatlı finansman ile küçük ve orta ölçekli şirketlere yönelik krediler sunuyor. İşlemin tamamlanması için düzenleyici kurumların ve diğer tarafların onayı gerekiyor.

Şube kasalarındaki altın, onu teminat gösteren ailelere ait olmaya devam ediyor. Değişen şey, gişenin arkasında kimin durduğu: Hindistan’daki hane halkı finansmanının en eski alışkanlıklarından birine artık doğrudan erişimi olan New York merkezli bir yatırım şirketi.

Etiketler: Hindistan, private equity, Blackstone, Fairfax Financial, gold loans, IIFL Finance