Meta yapay zekâ için 35 milyar dolarlık hisse satıyor, sıradaki 60 milyar oy hakkı vermeyecek

Facebook, Instagram ve WhatsApp’ın sahibi Meta Platforms, yapay zekâ yatırımlarını finanse etmek için on milyarlarca dolarlık hisse ihracına başladı. Şirket, oy hakkı tanımayan yeni bir hisse sınıfı üzerinden bundan da büyük bir satışın gündeme gelebileceğini söylüyor. Yıllarca kendi hisselerini geri alarak yatırımcılarına nakit dağıtan şirket, şimdi büyümesini sürdürmek için onlardan para istiyor.

Bu gelişmenin etkisi Nasdaq’ın çok ötesine uzanıyor. Emeklilik fonunda ya da endeks fonunda Meta hissesi bulunan herkesin şirketteki payı biraz küçülmek üzere; sonraki hisse dalgasını satın alanların ise paranın nasıl harcanacağı konusunda söz hakkı olmayacak.

Nakit makinesi neden nakde ihtiyaç duyuyor?

Rakamlar Meta’nın kendi çeyrek dönem sonuçlarında görülüyor. Uygulamaları her gün 3,64 milyar kişiye ulaşan şirketin geliri, üçüncü çeyrekte yüzde 26 artarak 64,6 milyar dolara çıktı. Böylece yüzde 20’nin üzerinde büyüme kaydedilen çeyrek sayısı art arda altıya ulaştı. Ancak çeyrekte 34,9 milyar dolara, bir yıl öncesinin yaklaşık yüzde 80 üzerine çıkan sermaye harcamaları, şirketin ürettiği nakdi aştı ve serbest nakit akışı eksi 2,12 milyar dolarda kaldı. Meta, bu yıl sermaye harcamalarının 135 milyar ila 145 milyar dolar arasında olmasını bekliyor.

Bilanço da aynı tabloyu ortaya koyuyor. Meta’nın eylül sonundaki nakit ve satılabilir menkul kıymetleri 82,45 milyar dolardı; bu tutar, 80,92 milyar dolarlık uzun vadeli borcundan yalnızca biraz fazlaydı. Reuters’ın haberine göre şirket, büyük bölümü veri merkezleri ve bilgi işlem kapasitesine yönelik olmak üzere gelecekte yaklaşık 825 milyar dolarlık harcama taahhüdünde bulundu. Meta, yeni hisse ihracını nakit akışı ve borcun yanında “tamamlayıcı bir sermaye kaynağı” olarak nitelendiriyor.

Morgan Stanley ve Goldman Sachs’ın yürüttüğü, toplam değeri yaklaşık 35 milyar doları bulan hisse satışları iki bölümden oluşuyor. Yaklaşık 22,5 milyar dolarlık kısım, vadeli satış sözleşmeleri aracılığıyla ihraç edilen adi A sınıfı hisselerden oluşuyor; bu düzenlemede Meta başlangıçta nakit almıyor, ödemeyi daha sonra tahsil ediyor. Yaklaşık 12,5 milyar dolarlık bölüm ise temettü ödeyen ve adi hisseye dönüşen zorunlu dönüştürülebilir imtiyazlı hisselerden oluşuyor. Şirketin açıklamasına göre Meta’nın başlıca çip tedarikçilerinden Nvidia, AMD ve Broadcom, adi hisselerden toplamda 5 milyar dolara kadar satın almakla ilgilendiklerini bildirdi; ancak bu ilgi bağlayıcı değil.

Oy hakkı Zuckerberg’de kalıyor

Daha büyük plan, Meta yönetim kurulunun çeyrek dönem sonuçlarıyla birlikte onayladığı C sınıfı hisselere dayanıyor. Bu hisseler borsada işlem görecek ancak oy hakkı taşımayacak; A ve B sınıfı hisselerin her birinin sahibi, elindeki her hisse için bir C sınıfı hisse alacak. Bağımsız yöneticilerden oluşan özel bir komite, kısmen Meta’nın kurucusu ve CEO’su Mark Zuckerberg’in yönetimde kalmasını sağlayacağı için bu yapıyı destekledi. Henüz imzalanmamış, yaklaşık 60 milyar dolarlık plan kapsamında bu hisseler açık piyasada satılacak. Böylece Zuckerberg’in yüksek oy hakkına sahip B sınıfı hisseleriyle elinde tuttuğu kontrol sulandırılmadan şirkete yeni kaynak sağlanabilecek.

Faturayı kim ödeyecek?

Bu hisse ihracı, yatırımcıların yıl boyunca yanıt aradığı soruyu, yani yapılan harcamaların ne zaman karşılık vereceğini açıklığa kavuşturmuyor. Meta, yapay zekânın reklam performansını şimdiden artırdığını söylüyor; reklam gösterimlerinin yüzde 10, reklam başına ortalama fiyatın ise yüzde 14 yükselmesi de bunun bir bölümünü ortaya koyuyor. İkinci rakam, Meta’nın uygulamalarını kullandığını tahmin ettiği 500 milyondan fazla küçük işletmenin de aralarında bulunduğu reklamverenleri etkiliyor. Yeni girişimlerin sonuç vermesi ise daha uzun sürecek. Meta, süperzekâ laboratuvarına yapılan harcamaların “ana faaliyet alanına kıyasla getiriyi daha uzun sürede sağlayacağını” kabul etti; Muse asistanı da yalnızca ABD ve Kanada’da kullanıma sunuldu. Çalışanlar da bu baskıyı hissediyor: Eylül sonunda 66.775 olan çalışan sayısı bir yılda yüzde 15 azaldı. Üstelik çip üreticileri hisse alımına katılırsa Meta’nın topladığı paranın bir bölümü, çiplerini satın aldığı şirketlerden gelmiş olacak.

The Next Web’in haberine göre Meta hisseleri pazartesi günü yüzde 4’e varan düşüşün ardından toparlandı ve yaklaşık yüzde 1 yükselişle işlem gördü. Hisse satışı ABD’de kayda alındı; bu nedenle Avrupa, Asya ve Latin Amerika’daki yatırımcılar gelişmeyi esas olarak portföylerinde hâlihazırda bu hisseyi bulunduran fonlar üzerinden hissediyor.

İmtiyazlı hisselerin temettü oranı ve dönüşüm koşulları fiyatlandırma aşamasında belirlenecek. Meta, hisseleri Nasdaq’ta METAM işlem koduyla listelemeyi planlıyor. Vadeli satışların 19 Kasım 2027’ye kadar tamamlanması, imtiyazlı hisselerin 15 Ağustos 2029 civarında adi hisseye dönüşmesi, C sınıfı hisselerin ise 19 Ocak 2027’de yürürlüğe girmesi bekleniyor. Açık piyasa satışlarının da aynı yılın ilk çeyreğinde başlaması öngörülüyor.

Yıllarca Meta’nın çift sınıflı hisse yapısını sona erdirmeye yönelik yatırımcı önerileri şirketin yıllık genel kuruluna taşındı ve her seferinde reddedildi. Önümüzdeki 60 milyar dolarlık hisseyi alacaklar ise oy pusulası bile alamayacak.

Etiketler: meta, Mark Zuckerberg, yapay zeka altyapısı, Nasdaq, hisse arzı, oy hakkı olmayan hisse