Japonya Merkez Bankası faizi 31 yılın zirvesine çıkardı — yen yine de düştü

Japonya Merkez Bankası (BoJ) Cuma günü politika faizini çeyrek puan artırarak %1,25’e yükseltti; bu, Japon borçlanma maliyetleri için 31 yılın en yüksek seviyesi. Dakikalar içinde yen, dolara karşı değer kaybetti. Para birimini istikrara kavuşturmak için sıkılaştırmaya giden bir merkez bankası tam tersini başardı ve kararı perçinleyen bölünmüş oylama size nedenini gösteriyor.

Oy dağılımı 7-2’ydi. Karşı oy kullanan iki yönetim kurulu üyesi – Toichiro Asada ve Ayano Sato –, siyasi koalisyonu tarihsel olarak Japonya’nın deflasyon sonrası toparlanmasını sürdürmek için daha gevşek para politikasını destekleyen Başbakan Sanae Takaichi tarafından atanmıştı. Yatırımcılar bu muhalefeti bir merak konusu olarak okumadı. Bunu, BoJ’un sıkılaştırma kararlılığının oy birliğiyle değil, siyasi olduğuna dair bir kanıt olarak yorumladılar. Piyasa merkez bankasının faizi tekrar artıracağından şüphe duyduğunda, faiz artırımının ardından para birimi düşer.

Dış baskı, daha rahatsız edici bir unsur ekliyor. ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, bu ayın başlarında bir G20 maliye toplantısında BoJ Başkanı Kazuo Ueda’ya “kararlı piyasa ve para adımları” atması çağrısında bulundu; bu, etkin bir şekilde yabancı bir merkez bankasından Amerika Birleşik Devletleri adına hareket etmesini istemek anlamına geliyor. Zayıf bir yen, Japon ihracatını Amerikan alternatiflerinden yapısal olarak daha ucuz tutar ve ABD ticaret dengelerini aşındırır. BoJ’un faiz patikası artık en azından kısmen bir dış politika değişkeni haline geldi.

Japon haneleri için sonuçlar anında görülüyor. Japonya’daki konut kredisi piyasasının yaklaşık %70’i değişken faizli kredilerden oluşuyor; bu da her çeyrek puanlık artışla ödemelerin yükseldiği anlamına geliyor. Orta Doğu çatışması nedeniyle %40’lık bir enerji maliyeti şokunu halihazırda sindiren bir ekonomide, borçlanma, isteğe bağlı harcamaların zaten baskı altında olduğu bir anda daha pahalı hale geldi.

Faiz artırımının çözmeyi başaramadığı şey, ele almak üzere gönderildiği yapısal sorundur. Japonya’nın mevcut enflasyonu büyük ölçüde ithal kökenlidir – dolar cinsinden fiyatlanan petrol, gıda, enerji – ücret artışından kaynaklanmamaktadır. Faiz artırımı ham petrolün maliyetini düşürmez; yeni zayıflatır, bu da ham petrol ithalatını yen cinsinden daha pahalı hale getirir. BoJ, bastırmaya çalıştığı enflasyonu yaratan mekanizmanın tam ortasına doğru sıkılaştırma yapıyor.

Yönetim kurulu Ekim 2026’nın sonlarında tekrar toplanacak. Faizi bir başka bölünmüş oy olmadan – ve yeni bir yen satışı dalgası olmadan – %1,5’e çıkarıp çıkaramayacağı, bu haftaki kararın güvenilir bir normalleşmenin başlangıcı mı yoksa yönetim kurulu içindeki siyasi bölünmelerin Japonya’nın para politikasını belirlemeye başladığı nokta mı olduğunu belirleyecek.

Etiketler: faiz oranları, Japon yeni, Japonya Merkez Bankası, Kazuo Ueda, para politikası, Scott Bessent